1994年，在美联储意外宣布加息之后，美国国债市场迅速崩盘，10年期国债收益率自5.5%一路蹿升至7.8%，这一著名的市场历史事件被称为”债券大屠杀”。
现在，美联储可能再次面临问题，在退出QE呼声不断高涨的今日，QE3的退出会不会引发”大屠杀2″？
对此，摩根大通(JP Morgan)指出，退出QE引发的类似金融市场局势紧绷或者出乎美联储宏观政策目标的风险非常有限。
据摩根大通测算，每100亿QE所带来的作用将导致10年期证券年利率下降大约3.3个基点，而这就意味着如果850亿美元的QE规模一经撤回将使10年期国债利率走高25至30个基点，这仅仅为”大屠杀”时期的十分之一。
另一方面，摩根大通对比了1994年和2014年的异同。
该行指出，美联储1994年的降息是出乎意料的，美联储当时并没有现在的政策透明度。在老生常谈的退出QE主旋律下，可以说任何决定在之前都能被市场提前消化。
同时，摩根大通认为，由于QE将会逐渐退出，市场并不会出现突发的灾难型走势。
另外，摩根大通也指出，美联储的QE并非只有”退出一路”。如果经济出现起伏，那么QE可能会继续延续到2014年。
需要指出的是，在1994年，美国的失业率从6.5%下降至5.5%，GDP则增长了4.1%。所以，债市的崩溃和经济或者说其他市场事实上是两码事。