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  • FED欧银双雄争锋 非农奏响数据最强音

    本周外汇市场将迎来激动人心的一周。欧美两大央行将召开货币政策会议,在近期欧美经济数据均显现疲态的背景之下,欧洲央行是否会祭出“降息宝剑”,而美联储QE3后续命运究竟如何,我们将在本周会议上找到这些问题的答案。当然,本周经济数据方面也毫不逊色,美国方面将公布非农、ISM等重磅数据,而欧元区PMI数据也备受关注。

     

    美联储或讨论是否延续QE3

     

    北京时间周四(5月2日)02:00 ,美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布利率决议并发布政策声明。

     

    美联储(FED)将在4月30日至5月1日召开议息会议,外界普遍预期,此次会议料不会有任何大的变动,不过在当前的特殊阶段,决策者的讨论焦点将发生微妙的变化,从辩论要否提早终结QE,转到是否需要进一步延长刺激措施。

     

    Dailyfx表示,与去年第四季度GDP相比,美国第一季度GDP无疑更加靓丽,不过仍低于市场预期,就业市场的改善之路也并非一帆风顺,3月非农新增就业人数仅为8.8万,而3月消费者物价指数更进一步降至1.5%,通胀上升速度远低于央行目标,要实现充分就业和物价稳定的终极目标,美联储依然任重而道远。

     

    美国商务部(DOC)上周五公布的数据显示,美国第一季度经济总量增幅较去年第四季度显著加快,但仍远不及市场预期。美国第一季度国内生产总值(GDP)初值年化季率增长2.5%,预期增长3.0%,四季度GDP年化季率确认为增长0.4%。而作为对实际GDP进行通胀因素剔除处理的指标,一季度GDP平减指数初值年化季率上升1.2%,预期上升1.4%。

     

    Dailyfx指出,尽管投资者甚至央行内部已经开始争论什么时候应该撤出量化宽松政策,不过铁一般的事实已经说明,美联储仍会继续维持宽松政策,预计伯南克(Ben Bernanke)在5月决议上将再次确认宽松基调。

     

    随着美国通胀的放缓,劳工市场的持续弱势(仍有1170万美国民众失业),美联储内部的争论似乎正在悄然转向,从削减国债购买量转向了延长经济刺激计划。

     

    此前公布的数据显示,美国2月消费者物价指数(CPI)年率上升1.3%,为2009年10月以来的最低增速,且低于美联储2%的目标。与此同时,美国上月失业率为7.6%,依然超过美联储有关完全就业的定义:失业率位于5.2%-6%的水平。

     

    去年9月,美国失业率为7.8%,FOMC与会者预计,年内失业率将在7.6%-7.9%之间。而随着失业率的下滑,美联储也再度将失业率预期下调至7.3%-7.5%。花旗集团(Citigroup)国际经济全球主管Nathan Sheets表示,美联储很可能预计,第三轮量化宽松措施将降低失业率多达0.4个百分点。

     

    在上月的会议中,FOMC内部多位委员主张放缓购债步伐,并在年内停止。自那以后,已有7位委员表示支持维持现有的购债步伐,其中5位拥有投票权:美联储理事塔鲁洛(Daniel Tarullo),纽约联储主席杜德利(William C. Dudley),圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)、芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)和波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)。

     

    Jefferies Group首席金融经济学家Ward McCarthy表示:“今年年初,我们听到了很多有关放缓购债步伐的讨论。但近期的一些进展,包括经济的放缓,通胀数据的下滑,已经使得这些选项被排除在外。”

     

    彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)、前美联储经济学家Joseph Gagnon表示,由于美联储远未完成稳定物价和就业最大化的双重目标,本周美联储很可能会重申“在劳工市场显著改善以前,将继续购买国债”。他称,美联储的资产购买计划在年底前都将实施。

     

    德国商业银行(Commerzbank)策略师团队日前发布美联储政策展望,内容称,当前的通胀环境或令美联储的宽松立场维持更长时间。

     

    欧银降息“箭在弦上”

     

    北京时间周四19:45,欧洲央行将公布利率决议,北京时间周四20:30,欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将召开新闻发布会。外界普遍预期。欧洲央行将降息25基点至0.5%。

     

    近期欧元区经济数据相当疲弱,尤其本周已公布的欧元区PMI凸显该地区衰退局面仍未改善,尤其令人忧心的是,德国PMI数据也意外转差。这促使诸多机构纷纷预测欧洲央行下月将降息。上周四高盛集团(Goldman Sachs)也加入该行列之中。

     

    高盛在一份报告中写道:“过去几周公布了一系列令人失望的经济数据以后,我们认为现在已经满足欧洲央行所设定进一步降息的条件了。因此,我们预期欧洲央行将在5月的议息会议上,下调主要再融资利率25个基点,但不会改变央行已经为零的存款利率。”

     

    该行继续认为,降息更大程度上只有“象征性意义”,对经济几乎没有实质性影响。欧洲央行在非标准的信贷宽松措施上,仍然有可操作的空间。高盛集团同时下调欧元区2013年的增长预期,从之前的萎缩0.5%下调至萎缩0.7%。

     

    欧洲央行4月议息会议的准备声明,反映了执行委员会对经济前景的担忧。执行委员会表示:“在未来几周,我们将紧密关注所有即将到来的经济或货币环境发展,评估对物价稳定前景的影响。”在新闻发布会的问答部分,欧洲央行行长德拉基补充道,将会评估所有即将到来的经济数据,随时准备行动。在接下来的几周,其它央行执委相似的言论,在高盛看来,也发出了明确的信号,即如果经济数据进一步恶化将意味着降息。

     

    数据编撰机构(Markit)上周二公布的数据显示,德国4月制造业活动创近4个月新低。而产出和订单数据双双疲软则显示德国二季度经济可能会非常不尽人意。

     

    数据显示,德国4月Markit/BME制造业采购经理人指数(PMI)初值较3月下降1.1至47.9,远不及49.0的预期,创去年12月以来最低水平。同时,4月服务业PMI初值自50.9下降至49.2,预期为51.0;而囊括制造业和服务业在内,4月综合PMI自50.6下降至48.8。同时服务业和综合PMI均创近6个月新低。 这是德国综合PMI自2008年9月以来第四次跌至50下方的萎缩区间。前三次公布该数据终值降至50下方时,欧洲央行都立即或次月宣布降息。

     

    此前野村证券(Nomura)、瑞银集团(UBS)和苏格兰皇家银行(RBS)等知名机构无一例外地认为欧洲央行将会在本周选择降息。

     

    欧洲央行上周五公布的数据显示,欧元区3月货币供应M3年率上升2.6%,预期上升3.0%,前值上升3.1%。此外,欧元区3月私营企业贷款年率下降0.8%,预期下降0.8%,前值修正为下降0.8%,初值下降0.9%。

     

    欧元区的信贷形势令人担忧,虽然欧洲央行提供了低成本融资政策。欧元区私营部门贷款年率依旧处于负增长状态,而M3广义货币供应月率年率增长2.6%,这意味着银行业并未将这些低成本的贷款恩惠于民而释放到经济中去。

     

    高盛表示,下调主要再融资操作利率对欧元区经济的影响是极为有限的。欧元区核心银行的融资利率已经接近零。只有当进一步下调央行存款利率(降至负值),才能进一步降低核心银行的融资成本。而只要对边缘银行的担忧仍然存在,受损的货币政策传导机制意味着降息将不能有效地向边缘银行传导,这也意味着边缘国家私营部门面对的金融环境仍然非常紧张。

     

    非农会否改善?

     

    上月非农数据表现极其糟糕,不过分析师们认为,4月非农数据料有所改善。

     

    接受媒体调查的经济学家的预期中值显示,美国4月非农就业人口料增加14.5万人,上月为增加8.8万人。美国4月失业率料持平于7.6%。美国劳工部定于北京时间周五20:30公布4月非农数据。

     

    Dailyfx指出,非农报告将继续引导投资者对美国就业市场复苏的预期,有望为迷失方向的美元提供指引。


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