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  • 警報拉響!知名經濟學家羅奇:美元恐將大跌35% 跌勢恐“簡短但密集”

    FX168財經報社(北美)訊 摩根士丹利(Morgan Stanley)前亞洲主席羅奇(Stephen Roach)對美元拉響了警報。特別是,他預計美元指數將下跌35%,並預計美元作為全球主要儲備貨幣的地位將面臨合理挑戰。

    美元下跌35%並非史無前例。美元在20世紀70年代和80年代中期曾有過類似幅度的下跌,在21世紀初一度下跌了30%。

    為什麼美元現在會貶值?羅奇表示,除了一些短期交易方面的因素,近期美元指數下跌主要有三個原因:

    首先,由於抗擊新冠肺炎大流行導致財政赤字大幅增加,美國本已呈下降趨勢的淨儲蓄率將進一步下降。羅奇指出,美國在國內儲蓄率僅占國民收入的1.4%的情況下,爆發了疫情。由於新的巨額預算赤字,他預計我們將看到負儲蓄率,料將位於-5%到-10%之間。美國的經常賬戶赤字似乎將飆升。

    其次,羅奇認為美國在許多方面浪費了其全球領導地位——反全球化、貿易保護主義、對新冠病毒病反應不力等等。

    他指出,美國已經放棄了它的全球領導角色。遺憾的是,美國最近在去全球化、鼓吹脫鉤和對中國征收關稅等貿易保護主義政策方面走在了前面。美國主動削弱了自身對世界貿易組織、世界衛生組織等全球性機構的支持,同時也損害了與加拿大和歐洲盟友的關係。與其他國家相比,美國在遏制新冠病毒方面是做得最差的,這一點對於評估貨幣風險非常重要。與此同時,美國也面臨着係統性的種族主義問題。美國一直看上去比其他國家更加優越,但現在並非如此。

    此外,除了美元,還有許多其他貨幣——包括歐元人民幣

    羅奇認為未來歐元會上漲。它現在已經有所升值。與被高估的美元不同,歐元是被低估的(美元目前仍較2011年低點高出約30%)。當地時間7月21日,經過激烈的談判,歐洲領導人就歐盟全面複興計劃達成了協議。這一計劃提供了一個泛歐洲的財政政策,也包含成員國發行主權債券進行融資的條款。就像在主權債務危機期間,歐洲央行表示將“不惜一切代價”拯救歐元一樣,這次歐洲政治領導人采取行動,開始解決歐洲經濟與貨幣聯盟長期缺失的財政聯盟問題,讓所有人都感到意外。

    因此,由於美國宏觀經濟失衡、全球領導力的喪失以及歐元走強這三個原因,羅奇認為美元在未來幾年將出現重大調整,可能會下跌35%(按實值計算),現在處於這一調整過程的早期階段。這一點很快就會得到證明。

    值得注意的是,美元貶值可能會在相對較短的時間內發生,而不是在較長時間內發生(10年或更長時間)。羅奇認為,這次美元指數下降將會是一個簡短但密集的過程,因為新冠病毒加速了很多事情發生。全球經濟在兩個月內戛然而止,他認為外匯市場也可能如此。

    過去幾年,由於市場認為美國“與眾不同”,美元一直相當堅挺。外國投資者一直願意為美元支付溢價。但是,可以這麼說,玫瑰的花期可能已經過去了。

    上個月,美元暴跌超過4%,嚴重衝擊了市場。衡量美元兌其他六種主要貨幣走勢的美元指數目前已從3月高位回落約9%。對衝基金警告說,做空美元現在是一種擁擠的交易。

    對外國人來說,美元貶值意味着兩件事。首先,它們可以用更少的本幣購買更多美國資產(包括美國國債),為不斷擴大的美國經常賬戶赤字融資。其次,美元貶值使得美國資產對外國人更具吸引力。


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