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  • 美联储“传声筒”:美联储或逐步放慢宽松步伐 而非简单停止

    华尔街日报(WSJ)记者、有美联储(FED)传声筒之称的Jon Hilsenrath周一(2月25日)撰文,分析了美联储政策的最新动向。他指出,美联储尚未准备好退出刺激措施,可能逐渐减少购债,而非简单地停止。同时,一些联储官员希望重新思考退出细节。

    他在最新发表的题为”美联储退出策略是一项进行中的工作”的文章指出,近期,美联储方面有两项进展值得关注:

    首先是削减宽松计划规模的争论。投资者通常认为美联储有关停止购买的决定是”二元式”的:要么购买,要么停止。官员们以及美联储方面的态度都已经很明确,事实并非如此,美联储的选项不只限于完全关闭购债开关,而是可能随着时间的推移放慢购买证券的步伐。

    Hilsenrath指出,鉴于美联储对政策和经济前景的高度不确定性,放慢脚步将给官员们调整措施的空间,也有利于缓解金融市场的大幅波动。

    尽管这是否是美联储的策略目前尚未尘埃落定,一系列官员已经对此有所提及,其中包括圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)、旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)。

    Hilsenrath称,在2009-2010期间,美联储在第一轮国债及抵押贷款支持证券(MBS)购买措施结束时实施了缓慢削减的做法,在第二轮购债后并未如此。

    他指出,对于美联储而言的第二个策略问题是退出策略的排序。在2011年6月,美联储官员们制定了一项计划,计划有关如何逐步减少央行持有的MBS。根据该计划,美联储将在开始上调短期利率(也就是向银行支付的储备金利率)之后逐渐出售MBS。美联储称,一旦出售措施启动,资产出售的目标料为,在3-5年的时间内削减系统公开市场账户(SOMA)所持有的机构债方面。

    目前,根据一项浮出水面的措施,美联储不会像此前设想的那样激进地出售证券。根据最近公布的会议纪要,这一计划是在1月会议上出现的:”多位(a number)委员讨论了通过延长所持证券时间的做法作为宽松政策,从而弥补或是替代资产购买计划。”

    Hilsenrath称,这一做法将让美联储能够更加温和地退出宽松政策。美联储不会抛售证券(此举会令市场动荡),而是允许随着抵押贷款的偿还和证券到期使得投资组合得到缓慢的削减。

    此举还有另一好处:持有MBS到期可能会帮助美联储避免因抛售所带来的损失。

    Hilsenrath称,美联储官员们正在谈论放缓宽松步伐以及退出政策并不代表他们即将”关掉水龙头”。正如副主席耶伦(Janet Yellen)近期打的一个比方,许多官员依然希望美联储能将”踏板压在地上”。

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