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  • 汇改重启三周年 人民币走出自身独特节奏

    6月19日恰逢人民币二次汇改启动三周年,2010年6月19日,央行宣布重启汇改,尽管重启汇改三年来人民币汇率有从单边上涨转为双向波动的趋势,但整体效果并不理想。业内专家认为,汇率制度改革之路仍然任重道远。

     

    2010年6月19日,中国人民银行在官方网站发布公告:“根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况,中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。”人民币对美元汇率中间价结束横盘,这就是“重启汇率制度改革”。

     

    2013年6月19日,人民币对美元汇率中间价报6.1677,人民币对美元在重启汇改三年来已累计升值10.70%。

     

    升值步伐越卖越大 改革效果不尽人意?

     

    然而接受新华08网人民币频道采访的分析人士都对目前的汇改进程感到不太满意。

     

    金融学博士后、中国银行国际金融研究所宏观研究主管温彬表示,重启汇改以来,人民币总体保持升值趋势,但在有些时期和阶段也出现双向波动趋势。这说明人民币汇率弹性在增强。而人民币即期汇率也在2012年11月连续出现触及交易区间上限的情况,这也说明市场波动性较强。

     

    温彬还介绍,从市场发育情况来讲,重启汇改以来,人民币期权交易2011年4月1日诞生,国内外汇交易市场的人民币衍生交易品种增加为三大类。温彬表示,随着人民币双边波动的增强,市场对人民币期权工具的利用需求越来越多。人民币汇率相关衍生品帮助企业规避汇率变动风险。

     

    金融问题专家、对外经济贸易大学金融学院兼职教授赵庆明表示,目前汇率改革的效果不太理想。人民币汇率还没有实现真正波动。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮更是认为,与利率市场化相比,汇率市场化改革在这三年是原地踏步。

     

    就未来汇率制度的改革方向,上述官员们认为可从以下几点入手:

     

    ·实现贸易平衡和国际收支平衡。目前中国外贸和经常项目双顺差格局形成了人民币升值压力。在解决贸易顺差后进一步解决国际收支顺差,为汇率真正波动创造条件。

     

    ·放松外汇交易实需原则,积极培育外汇市场,促进外汇市场尽快成熟。

     

    ·人民币中间价形成机制方面反映市场水平上略显不足。目前人民币虽然参考一篮子货币但还是更多盯住美元,造成人民币被动升值。可以设计出盯住篮子货币、参考其他货币综合汇率水平的形成机制。

     

    ·资本项目开放,资本双向流动以后,更加有利于人民币均衡汇率水平的形成。

     

    ·考虑弹性波幅进一步扩大。

     

    以上内容来源为新华08

     

    而就人民币升值前景问题,分析人士预计,现在至7月份中美战略与经济对话召开前,人民币对美元汇率有望保持在平稳水平。

     

    中国银行国际金融研究所副所长宗良认为,美联储预计会平稳地退出QE计划,而议息会议的措辞预计会”含糊其辞”,因其更符合美国的利益。而鉴于已经对议息会议形成较为一致的预期,市场认为利率决议对汇率市场的影响可能较为短暂。

     

    宗良指出,从对实体经济影响的角度,前一段时间人民币对美元升值得过快,而结合目前的宏观经济、外贸情况,人民币不宜过度升值。但是在7月份中美战略对话之前,人民币明显贬值的可能性也不大。因此,从这个角度讲,人民币汇率一定要保持在合理的水平。

     

    至于议息会议对国际资金流动的影响,宗良称,目前全球没有明显的经济热点,美联储若只是缩小购债规模,并非立刻关闭宽松的闸门,新兴市场资金即使有所流出,带来一定风险,但仍在正常范围内,没有明显流出趋势,无须担心。

     

    以上观点摘自上证报

     

    受中国经济增长放缓、国内资本流入减少以及美联储(FED)可能退出量化宽松措施等因素影响,一些华尔街的货币策略师正在建议投资者抛售本年度至今表现最好的新兴市场货币——人民币。

     

    人民币已非外国投行眼中香饽饽?

     

    德意志银行(Deutsche Bank)分析师6月11日发布报告认为,人民币套利将可能因美国国债收益率上升而解体,报告称,中国廉价贷款的一个重要来源可能不复存在。

     

    巴克莱(Barclays Capital)分析师6月13日发布的报告预计,中国决策者会扩大人民币交易区间,抑制单向押注人民币上涨的投机行为。

     

    巴克莱建议客户购买一个月美元对人民币看涨期权,预计离岸市场美元兑人民币将升至6.223。

     

    巴克莱的研究报告认为,近期中国正迎来扩大人民币汇率日内波动幅度的窗口期,这个机会十分难得。若近期人民币兑美元即期汇率继续走弱,中国央行(PBOC)将很有可能推出扩大日内波幅的政策。

    巴克莱指出,如果人民币即期汇率日间波幅扩大时,市场成交汇率又较近一段时间来更加贴近中间价,有可能会促进汇率双向波动,减轻人民币单边升值的市场预期。这与今年早些时候的情形有明显区别,当时扩大波幅的预期招致资本进一步流入,造成的净结汇使即期汇率紧贴1%的波幅上限。

     

    瑞典北欧斯安银行(SEB)亚洲策略负责人Sean Yokoda表示,人民币一直表现不错,抛出人民币可以锁定利润。报道指出,市场中有关人民币汇率被低估的看法不仅普遍存在而且由来已久,很多人相信人民币长线升值乃是大势所趋,这也使得押注人民币单边升值的做法大行其道。不过自从去年年初开始,就有迹象显示中国经济增速开始放缓,贸易资金流更加均衡,日交易区间扩大,这些都导致人民币更容易出现令人意外的下跌。

     

    前国际货币基金组织(IMF)经济学家、现资产规模12亿美元的对冲基金Traxis Partners LP基金经理Amer Bisat预计,在中国央行周一将人民币中间价定为记录新高以后,人民币会开始走弱。


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