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  • 汇市缘何出现异常波动?QE退出炒作或告终结

    周四(6月6日)纽约交易时段六大直盘非美货币出现全线大涨,此前重要阻力位纷纷失守,美元指数失守82.00大关并创出三个月以来新低,美元/日元也大幅下跌并跌穿了96.00关口,创近两个月新低。原本在非农数据公布之前,按照市场惯例交投情绪应该较为谨慎,但是今天汇市的行情演绎令市场“碎了一地的眼镜”。

     

    异动或有两方面的原因

     

    首先是市场对美联储的退出预期发生了实质性的转变,近期公布的美国经济数据参差不齐。就业复苏状况仍然相对迟缓。而消费支出和住房市场的强势复苏则是扶助经济企稳的主要推动力。本周的公布的系列就业数据可以说都是周五即将公布的非农数据的提前预演,此前美国周三发布的ISM非制造业指数的就业分项指标意外下降,而ADP就业数据也疲软,令市场预期对非农数据普遍看淡,可以说市场对美联储退出的期盼已经大大削弱了。再加上今天美联储具有投票权的委员布拉德明确否认了美联储即将缩减量化宽松购债规模的预期,同时近期公布的美国通胀数据呈下滑态势,非但没有达到联储的既定目标,反而有渐行渐远之势,在这种情况下,市场主力已经失去了借助“非农数据题材”调整持仓结构,对未来进行布局的有利条件,如果机构选择明天发动,很可能市场主力达不到预期的布局结果,因此主力选择在这个最意想不到的时刻搞“突然袭击”,本质上是因为他们认识到美联储退出预期的炒作已经基本到头了。在一个炒作因素渐渐明朗的情况下,就有了所谓的“卖事实”操作。

     

    其次,今日的行情是市场此前对欧系货币和商品货币的形势过度反应的修正,今日虽然欧洲央行宣布维持利率不变,但是德拉基讲话中关于欧元区未来经济形势的表态,可以说大大缓解了此前市场对于欧元区未来经济形势恶化的担忧,欧系货币也因此借势大幅反弹。同时在结合此前英国经济形势改善以及今天加拿大央行行长波洛兹表态中包含加息信息的表态,非美货币因此大幅反弹。

     

    但是需要指出的是,此前美联储褐皮书报告显示,美国经济自4月中旬以来仍保持着缓步至中等速度的复苏的步伐,美国经济依旧是处于复苏之中的,美元的长期上涨趋势并未发生根本改变,因此今天美元的大跌说到底不过是机构在结束一个题材炒作前大规模调整持仓结构的一个小插曲而已。美元指数经过前期的大幅上涨后,在技术上也存在调整的需求,从周线上看,BOLL布林通道正在打开进一步上行的空间。从日线上来看MACD,RSI和KDJ等指标都处于一个相对较高的位置,明显存在调整需求。经过了近来的大幅下跌后,美元指数预计回归到合理价位后将再度启动涨势。

     

    德拉基对待负利率持谨慎 看好欧元区经济前景

     

    欧洲央行在周四的会议上按兵不动,也未如某些市场人士所预期的那样,将准备金存款利率降至负区间。行长德拉基(Mario Draghi)对未来宽松政策的预期前景也未如此前各界预期的那么偏向鸽派。

     

    欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)周四表示,5月份新闻发布会召开之后发生的一系列事件证明,欧洲央行5月份将再融资利率下调至0.50%的纪录低位是有道理的。

     

    有鉴于此,德拉基在6月份议息会议结束之后举行的新闻发布会上表示,仍预计欧元区经济(GDP)会在2013年晚些时候开始复苏,主要支撑因素包括欧元区在减赤问题上的进展、金融市场逐步修复以及欧洲央行的宽松货币政策。

     

    对于负存款利率,德拉基表示,技术上为负存款利率做好了准备,也讨论了负存款利率,不过负存款利率有意想不到的后果,需谨慎对待。

     

    德拉基表示,欧洲央行预计经济将在2013年下半年逐渐以低水平复苏。他称,欧洲央行下调2013年经济预期至萎缩0.6%,此前为预期萎缩0.5%;但该行上调了2014年经济预期至增长1.1%,此前预期增长1.0%。同时,欧洲央行还下调2013年通胀预估0.2个百分点至1.4%,并维持2014年通胀预期在1.3%不变。

     

    德拉基认为,欧洲央行就未来经济数据进行了广泛谈论,数据已经显示部分改善,料将在2013年稍晚出现复苏,尽管速度可能比较缓慢。

     

    只要非农数据保持增长 美元长期趋势不会发生改变

     

    仔细分析近期公布的就业数据,我们排除那些预期数据游戏,只要最终非农数据保持增长势头就能说明美国就业市场仍处于复苏状态之中。最终即使不如预期强劲,美元的长期性趋势也不会发生改变。

     

    另外,美国商品期货交易委员会(CFTC)数据表明,近期美元的净多头一直在上升。截至5月28日,美元的净多头头寸从之前一周的408亿美元增加到426亿美元,这是2007年开始有这一数据以来的美元净多头最高值。5月28日以来,美元指数已经从84附近跌至近82。这也使投机者持有的美元净多头减少了206手至45655手,但是很明显我们并没有看到出现抛单。所以笔者认为,适当调整后美元强势仍然难改。

     

    西联商业解决方案(Western Union Business Solutions)的高级市场分析师Joe Manimbo表示,“美元颓势可以被归因为对就业市场状况的不安和投资者削减多头头寸,因就业数据暗示周五出炉的非农就业报告令人失望的可能性增大。”

     

    美元短暂的下跌似乎阻挡不了一个新美元时代的到来。过去美元走强总是和避险情绪挂钩,然而自年初以来美指的强劲主要来自美国经济的转变和美联储退出QE的预期,目前虽然QE退出预期退潮,但是只要和货币关联的美元基本面保持复苏势头,哪怕是低速增长,在全球其他主要经济体经济尚未复苏的情况下,美元上涨趋势就不会发生改变。

     

    周二堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)表示,即使美联储缩小了每月收购债券的规模,也不意味整体货币政策环境就会就此趋向紧缩。

     

    美联储理事兼圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周四(6月6日)否认了美联储即将缩减量化宽松购债规模的预期。布拉德指出,鉴于美联储此前已经设定了2%这一通胀率控制目标,就应力争使实际通胀水平提升到该目标如此才能确保美联储的通胀率控制目标不失去其信誉。如果放任通胀率长期低于控制目标,美联储在“维持价格稳定”这一目标上的信誉就会受损。

     

    投机净多头调仓致美元下跌

     

    美国商品期货交易委员会(CFTC)公布交易员持仓报告显示近期美元的净多头一直在上升。上周五的数据显示,截至5月28日,美元的净多头头寸从之前一周的408亿美元增加到426亿美元,这是2007年开始有这一数据以来的美元净多头最高值。

     

    然而这些美元的净多头并没有斩获收益,反而遭遇了短期美元指数下跌的打击。5月28日以来,美元指数已经从84附近跌至近82。在这几天的交易中,最灵敏的还是投机资金。CFTC同日公布的数据还显示,投机者持有的美元净多头减少了206手,至45655手,显示出投机者对美元继续看多的意愿已经有所降温。


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