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  • 汇市周评:QE隐退时刻表初成 美指勇冠三军

    61721日汇市概述:美联储(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)周三在联储公开委员会(FOMC)公布利率决议后为量化宽松政策(QE)的退出时点勾画精确蓝图。他在货币政策例会结束后召开的新闻发布会上表示,如果经济预估符合预期,FOMC预计可能在今年减缓购债步伐,明年年中前将结束购买资产,结束购买时,失业率可能在7%左右。伯南克指出,FOMC预计在结束购买资产和升息之间会有相当长的一段时间。

     

    此消息一出,全球金融市场随即迎来大地震,各大金融市场犹如天灾降临,仅有美元“万绿丛中一点红”,美元指数本周收涨于82.45,美指涨幅超2.2%,录得近一年最佳周表现。

     

    但与之形成对比的是,无论是主要币种还是新兴货币,抑或风险资产乃至商品期货,全球金融资产出现了全线跳水的严酷局面。此前支撑股市和商品期货上行的关键预期因素骤然转向,第三轮量化宽松政策(QE3)的退出已赫然进入美联储议事日程,投资人产生这样的怀疑:丢弃了流动性拐杖后,全球头号经济体能否继续引领全球经济缓慢复苏?

     

    本周汇市要闻盘点

     

    伯南克退出表态助美元升空

     

    美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)周三在联储公开委员会(FOMC)公布利率决议后马不停蹄地召开了新闻发布会。其表示,如果经济预估符合预期,FOMC预计可能在今年减缓购债步伐,明年年中前将结束购买资产,结束购买时,失业率可能在7%左右。

     

    伯南克指出,FOMC预计在结束购买资产和升息之间会有相当长的一段时间。在利率方面,他认为,失业率降至6.5%不会自动引发升息,上调短期利率为时尚早,即使开始上调利率,也将是逐步的。

     

    伯南克还称,绝大多数美联储成员预计美联储在政策正常化进程中不会出售MBS。其还表示,楼市、州及地方政府已经从拖累经济转变为支撑经济增长。

     

    分析人士指出,伯南克的表态令市场人士感到震惊,其暗示着美联储长期以来的宽松货币政策将在可见的时日内走向终点。受此影响,美元指数当即犹如神十升空一般疯涨。

     

    美国联邦公开市场委员会(FOMC)在6月政策会议上宣布维持政策利率至近零水平不变,并重申将维持目前的购债力度。这一政策决议与上一次基本决议内容一致。

     

    美联储重申将以每月450亿美元的进度购买较长期美国国债,以每月400亿美元的进度购买机构抵押贷款支持证券(MBS)。与此同时,只要失业率高于6.5%,一至两年预估通胀不超过2.5%,较长期通胀预期牢牢受控,美联储就将维持联邦基金利率在0-0.25%不变。

     

     

    一句话颠覆市场格局 金融资产地陷式下沉

     

    美联储本周暗示将在年内开始回收其货币宽松政策,该消息推高美元,而债券利率也来到两年高位,与此同时,股票和其他风险资产则遭遇重创。亚太地区主要股市周四纷纷重挫,欧洲股市则跌逾3%,美国市场也在午后交易中跌幅扩大至2%以上。黄金是波动最为剧烈的资产类别,现货金在跌破1321美元关键支撑后加速滑落,一举跌破1300美元/盎司,盘中跌幅超过6%。在回到美股表现–标普500指数周四创下自2011年11月来最大单日跌幅,并且成交量为年内最高,为92.9亿股,年内迄今日平均交易量为63.6亿股。

     

    包括巴西在内,部分新兴市场遭遇重创,巴西股市在反弹之前跌近4%,土耳其股市下滑5%。与此同时,印度卢比、南非兰特、墨西哥比索等新兴市场货币汇率也都纷纷跳水。中国汇丰制造业PMI数据的惨淡表现引发了商品和原材料市场的抛压。另外,美国10年期国债收益率最高升至2.47%,越过了2011年8月以来的波动区间上限。10年期德债收益率大涨11点至1.67%。10年期意大利和西班牙国债收益率分别跳涨30点和34点,报4.56%和4.86%。

     

    MSCI全球指数大跌3.5%,录得2011年11月以来最大单日跌幅。MSCI新兴市场指数大跌4%,此为2011年9月22日来的最大单日跌幅。美国7月原油期货下跌2.84美元,报每桶95.40美元,跌幅2.9%,此为去年11月来最大单日跌幅。8月布伦特原油期货跌3.7%,并在盘后交易中扩大跌幅至约4%。美元成为“大赢家”,周四美指收高0.7%。

     

    希腊危机卷土重来 欧系雪上加霜

     

    日内希腊执政联盟中较小的党派民主左翼党声明退出联合政府,并要求在内阁任职和担任高级官员的该党党员集体辞职。此前希腊政府因关闭国家广播电台而陷入政治僵局。民主左翼党在声明中表示,经党的执行委员会和议会党团决定,民主左翼党将不再参与联合政府。

     

    同时此前,国际债权人发现希腊的融资供给因为欧元区各国央行拒绝将该国到期债务展期而出现了数十亿欧元的缺额,这令IMF一度威胁断供该国援助资金向欧盟施压,要求其采取补救措施,这令此前已经平静了许久的希腊局势再度站上了风口浪尖。

     

    希腊危机再次重现,威力不减当年,消息出炉后市场人气迅速遭到打压,欧美股市、风险货币(特别是欧系货币)纷纷下挫,其中美元指数刷新两周高位,欧元、英镑兑美元均刷新两周低位。

     

    除希腊令人担忧外,欧元区银行业联盟进展亦压力重重。目前看似银行业联盟进展得相当顺利,但事实并非如此简单。经济合作与发展组织(OECD)首席经济学家帕多安周五表示,欧洲银行业联盟未能取得进展,情况十分严峻。以下为阻碍银行业联盟的主要因素:a.欧盟新银行法、b.银行业监管机制、c.银行业统一清算机制。

     

    欧洲动荡局势在沉寂一段时间后,重新回到市场,势必令市场人气承压。

     

    下周汇市展望

     

    展望下周,美联储最新利率决议政策声明暗示有意收紧货币政策后,目前市场资金动能回归美元。可以确信的是,市场交投重点将转向美国经济数据,数据好坏直接影响美联储开启收紧行动的时间节点。

    而美国方面,近期重点关注消费者信心、核心个人消费支出(PCE)通胀数据、芝加哥PMI数据等。此外,具有2014年投票权的FOMC委员费舍尔、皮纳尔托、洛克哈特、以及不具备投票权的威廉姆斯人等下周亦将就经济和货币政策发表重要讲话。

     

    他们的演讲内容可能提及有关缩减购买计划的相关信息。其中,费舍尔是极度鹰派立场拥护者,而皮纳尔托可能试图解释资产负债表过度膨胀所带来的风险。

     

    有分析认为,QE政策的潜在转向使得美元如”王者驾临”,伯南克讲话后,其兑各币种的升势得到进一步扩大。从更高的视野来看,相较于美联储的货币政策,许多投资者是基于美国经济的持续改善而推高美元。市场随即涌现了看涨美元的观点——“各种因素的集合,将令美元走出连续多年的上行行情。”

     

    但也有部分投行认为,至少在短期内,美国经济未来表现可能不像美联储所想象的那样好。市场投资者不应该盲从美联储的观点进行投资押注。

     

    汇丰银行(HSBC Bank)全球资产配置主管Fredrik Nerbrand表示,”投资者看到的只是美联储对于经济增长的乐观预期。然而即使美国经济未来按预计的速度复苏,我们也认为这是一种错位的乐观。退出购债最终还是取决于经济的实际情况。我们认为目前的市场预期已经和实际的经济情况有所脱节。”

     

     

    下周重要经济数据和事件

     

    周一

    德国 6月Ifo商业景气指数

    英国 6月Nationwide房价指数

    美国 6月达拉斯联储制造业产出指数

     

    周二

    德国 5月实际零售销售

    英国 6月CBI零售销售差值

    美国 5月耐用品订单

    美国 6月里奇蒙德联储制造业指数

    美国 5月新屋销售总数年化

    美国 6月里奇蒙德联储制造业指数

     

    周三

    美国 第一季度GDP平减指数终值

    瑞士 5月UBS消费指数

    德国 7月Gfk消费者信心指数

    英国央行召开新闻发布会,公布金融稳定报告

     

    周四

    加拿大央行副行长莱恩讲话

    德国 6月季调后失业率

    欧洲央行(ECB)执委会成员默施在德国央行哈亨堡分行举办的会议上讲话

    欧洲理事会会议

    英国 第一季度GDP终值

    中国 1-5月规模以上工业企业利润

    美国 5月个人消费支出物价指数

    美国 上周季调后初请失业金人数

    美国 5月NAR季调后成屋签约销售指数

    美联储理事鲍威尔在两党政策中心就货币政策发表讲话

    美国亚特兰大联储主席洛克哈特就经济展望发表讲话

     

    周五

    澳大利亚 4月季调后房屋贷款许可件数

    加拿大 4月GDP

    加拿大 5月工业品物价指数

    瑞士 6月KOF领先指标

    德国 6月消费者物价指数初值

    日本 5月全国消费者物价指数

    日本 5月失业率

    日本 5月所有家庭支出

    日本 5月季调后零售销售

    日本副首相兼财务大臣麻生太郎以”安倍经济学及日本经济前景”为题发表演说

    美国 6月芝加哥采购经理人指数

    美国 6月密歇根大学消费者信心指数终值

    美国里奇蒙德联储主席莱克就经济前景发表谈话


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