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  • 汇市周评:美国非农遇上欧洲央行降息

    429日至53日汇市概述:本周汇市三件重头戏:美联储议息会议、欧洲央行利率会议、以及美国公布最新的劳动力市场数据。美联储此次的政策决定与3月基本一致,但美联储重申,失业率仍然过高,令决策者感到不安,进一步增强了他们继续购买资产直至就业市场前景大幅改善的愿望;而欧洲央行则终于出手降息至0.5%的历史低点,虽然此举符合市场预期,但是央行行长德拉基称央行已经做好技术上的准备迎接存款负利率的言辞还是着实令市场有些意外;美国4月非农就业月增16.5万,超出预期,失业率也降至4年来最低7.5%。同时,3月和2月的数据也被大幅上调,华尔街人士评论称这一份报告的核心部分非常良好,市场对美国经济大幅放缓的担心消退。数据公布后,也刺激美指大幅飙升。

     

    本周各货币对走势:美元/日元最高上摸99.26,涨幅0.99%;欧元/美元最高上摸1.3243,涨幅0.66%;英镑/美元最高上摸1.5605,涨幅0.62%;澳元/美元最高上摸1.0386,涨幅0.38%;美元/加元最低下探1.0049,跌幅0.89%;美元/瑞郎最低下探0.9246,跌幅0.74%;美元指数本周最低下探81.33,跌幅0.47%。

     

    当周汇市要闻盘点

     

     美联储会后声明无新意 购债只会增不会减?

     

    美联储(FED)周三(5月1日)在议息会议上表示,该联储坚持每月购买850亿美元债券的计划,以压低借贷成本,促进经济成长,并维持利率在0-0.25%之间不变。美联储称,因担忧近期政府实施的预算紧缩计划构成的成长风险。

     

    美联储此次的政策决定与3月基本一致,美联储在声明中称,经济缓慢扩张,就业市场状况持续改善。

     

    但美联储重申,失业率仍然过高,令决策者感到不安,进一步增强了他们继续购买资产直至就业市场前景大幅改善的愿望。 美联储政策声明指出,财政政策限制经济成长,公开市场委员会随时准备增加或削减购债规模以使政策宽松度保持在适当的水平。

     

    堪萨斯城联储总裁乔治仍对美联储支持成长的政策决定持反对意见,因担忧金融状况失衡和长期通胀预期。

     

    高盛指出,FOMC 5月声明与3月相比,多出一句全新的言辞:”委员会准备根据劳动力市场或通胀变化前景,增加或减少购买的速度以保持适当的宽松政策。”结合之前委员会主席和其他美联储官员的言论,高盛认为内容暗指委员会的资产购买引入灵活性,而不是给予一个定向的短期政策方向。并认为这句话可能预示着美联储购买速度的灵活性。

     

    各机构分析师表示,美联储公开市场委员会(FOMC)颇为中性的论调是继续量化宽松或潜在性将宽松延长更久的迹象。瑞银集团(UBS)把隔夜美联储的陈词看做,在某种程度上试图给市场认为QE逐渐减少的预期降降温。

     

     德拉基称负利率也有可能 欧元面临口头干预?

     

    欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)周四(5月2日)表示,欧洲央行的降息决定是一致做出的,且存在非常强的共识。他并对负利率持有开放态度,在被问及负存款利率水平时,他称,欧洲央行技术上已经准备好。此前欧洲央行宣布下调基准利率25个基点,至0.50%,同时下调贷款利率50个基点,至1.00%,维持存款利率在零不变。

    德拉基称,在本次会议上,欧洲央行做出了一系列的决定,其中包括有关流动性的决定。欧洲央行决定继续实施主要再融资操作(MRO)措施,以固定利率足额供给,并将实施固定利率投标的3个月期LTRO直至明年第二季度。固定利率和足额供给表示银行体系的流动性得以确保。

     

    对于负利率,德拉基称,负利率存在意想不到的结果,但如果决定行动,将会予以处理,对存款机制持有”开放的态度”。

     

    存款利率若调降至负值,这实际上表明,欧洲央行不但不给银行的隔夜存款支付利息,反而会向银行收取费用。此举会带动资金由欧元区撤往其他较高收益资产,并鼓励银行拆借,而不是将资金存入欧洲央行。

     

    此话一出欧元如“惊弓之鸟”,快速下跌至日内新低1.3062。德意志银行(Deutsche Bank)G10汇市策略部门主管Alan Ruskin表示,德拉基有关负利率的讲话“很低调的口头汇市干预”。

     

    Ruskin在一份报告中写道:“德拉基清楚知道他在干什么,很可能为负存款利率敞开大门的说法要比表示保留所有政策选项要有分量,这是德拉基可以真正影响欧元走势的为数不多的方法之一。”

     

     4月非农数据良好 仍不足以击退量化宽松

     

    美国劳工部(DOL)周五(5月3日)公布的数据显示,美国4月非农就业人数增幅略超预期,此前两个月的数据大幅上修,且失业率进一步下滑,创2008年12月以来的新低,为美国劳工市场增添了靓丽的一笔。

     

    数据公布后,美元指数大幅飙升,刷新日内高点82.50水平,主要非美货币显著下滑,美元/日元触及日内高点99.18,欧元/美元跌至1.3036水平。

     

    数据显示,美国4月非农就业人数增长16.5万人,预期增长14.5万人;3月非农就业人数修正后为增长13.8万人,初值为增长8.8万人;2月修正为增长33.2万,创2010年5月来新高,初值增26.8万。

     

    在刚刚过去的冬季,美国几乎每月就业人数的增幅均达到20万左右,暗示今年经济增速或将加快。

     

    美国4月份失业率继续下滑,降至7.5%,为2008年12月来的最低水平,预期为7.6%;3月未作修正,为7.6%。该国4月劳动参与率维持在63.3%的水平不变。

     

    加拿大帝国商业银行世界市场经济公司经济学家Andrew称,整理而言,4月份非农就业数据并不像早先数据指向的那样疲软,当然也没有强到足以令逐渐退出量化宽松的轮调再度兴起的程度。

     

    下周汇市展望

     

    下周市场将迎来澳洲联储和英国央行议息会议,同时,七国集团(G7)财长和央行行长会议也将于下周五开始召开,为期两天。料汇率问题会再度在会上被提及。

     

    调查结果显示,受访分析师认为,澳洲联储(RBA)下周降息至纪录低位的几率为50%,尽管数据或许暗示第一季度经济增长实际上有所加快。下周事件密集,其中澳大利亚政府将公布零售销售和出口数据,料将显示经济今年开局强劲。但货币政策具有前瞻性,最新消息还不足以使澳洲联储在下周二(5月7日)月度政策会议上考虑降息。受访的21位分析师中,仅有四位倾向于澳洲联储下周将放松政策。分析师认为澳洲联储放松或维持政策不变的几率各占一半,市场走势已经显示利率下调至2.75%的可能性有50%。

     

    市场普遍认为,英国央行基本上不会跟随欧洲央行的降息步伐,因为英国央行曾经提出,进一步降息将冲击英国非银行性质的金融机构(building societies)获利,进而可能有损经济的重要信贷来源之一。而即将继任英国央行行长一职的卡尼也表示过降息可能适得其反,所以在英国央行易主之前,预计利率调动将不会在现任委员会的选项之中。同时,由于4月的会议纪要没有展现出任何MPC会在5月催生政策变更的倾向,本月英国央行扩大量化宽松规模的可能性也极低。

     

    法国兴业银行高级外汇策略师Sebastien Galy表示,”美国经济弱势增长和温和的通胀数据令当局有了继续扩大量化宽松政策的理由。相关预期使美元在近期遭遇抛压,美指也出现了年内最大幅度的回撤。我们认为美元跌势过头,外汇市场现已消化美国经济弱势的影响,现在新的焦点转向了欧洲央行。”Sebastien Galy补充说,”风险信号有些疲弱,但金融市场总体风险环境却在经济弱增长的环境中展现出一定弹性。欧元区边缘市场在收获意大利政局的好消息后涨势热烈,货币宽松预期和全球性扩张性政策立场也予以支持。不过市场缺乏核心的涨势表现挣扎。欧洲央行现在奉行着负利率政策,我们建议抛空欧元。”

     

    苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)外汇策略师Greg Gibbs表示,”日本央行的报告展现了当局对于通胀立场的明显转变,在经历了20年左右的通缩困扰后,大部分经济学家对日本物价涨幅能否在短时间内达到这样的程度感到怀疑。”Greg Gibbs认为,预计未来数月内,”如果日元汇率停止滑落,同时日本资产价格停止上涨,那么通胀也多半会陷入停滞。因此随着目标时点的临近,日本央行可能会采取更为剧烈的刺激行动。因此日元之后数年内可能都难以摆脱弱势。”

     

    下周重要经济数据和事件

     

    周一

    澳大利亚 3月季调后零售销售

    欧元区 5月Sentix投资者信心指数

    欧元区 3月零售销售

    周二

    澳大利亚 3月季调后商品及服务贸易帐(百万澳元)

    澳大利亚 澳洲联储现金利率

    瑞士 第二季度消费者信心指数

    法国 3月工业产出

    法国 3月贸易帐

    德国 3月未季调制造业订单

    悉尼 澳洲联储政策会议,并宣布利率决定

    周三

    中国 4月贸易帐(亿美元)

    美国 3月消费信贷变动(亿美元)

    瑞士 4月消费者物价指数

    德国 3月工作日调整后工业产出

    美国 上周EIA原油库存变化(万桶)(至0502)

    周四

    澳大利亚 4月季调后失业率

    中国 4月居民消费价格指数(年率)

    英国 3月工业产出

    加拿大 3月新屋价格指数

    美国 上周季调后初请失业金人数(万人)(至0504)

    美国 3月批发库存

    伦敦 英国央行公布利率决议

    周五

    英国 3月商品贸易帐(亿英镑)

    加拿大 4月失业率

    悉尼 澳洲联储公布季度政策声明

    伦敦 七国集团(G7)财长和央行行长会议(至11日)


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