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  • 中国央行陈雨露:2015年金融改革料取得实质性进展

    在当前国际政治经济形势纷繁复杂、整体复苏后劲不足的情况下,近期中国公布的8月经济数据再度显现疲软迹象,反映当前中国经济形势不容乐观,主流下行趋势尚未得到真正改观。

    面对当前国内外经济形势,中国央行货币政策走向将何去何从,当前经济发展的主要矛盾聚焦在哪,金融改革又面临哪些挑战?《金融时报》记者就此专访中国央行货币政策委员会委员、中国人民大学校长陈雨露,其提出的一些观点值得市场思考。

    首先,对于中国在新常态下货币政策特征及走向,陈雨露认为,我国经济已经告别以高增长、高投资、高出口、高污染与高能耗为特征的‘旧常态’,而‘三期叠加’也成为新常态的关键特征。今年以来,央行在推进利率、汇率市场化改革方面取得了不少进展。只要经济运行不超出预定区间,就不会搞强刺激。而货币政策微刺激仍需持续,同时应避免微刺激政策演化为强刺激。

    其次,对于当前社会关注的热点——融资贵问题。陈雨露表示,这是当前经济发展过程中面临的一个主要矛盾,央行对此也想了很多办法。之所以造成融资贵问题的出现,主要有四个原因:一是目前企业杠杆率比较高,风险溢价高。二是经济增长方式尚未转型,投资增长型方式导致成本上升。三是企业财务的软约束。四是影子银行等业务导致资金成本上升。

    而如何有效缓解这一情况?陈雨露认为还需保持货币供给适度增长,同时因严肃金融市场秩序建设,明确分清违规和改革的边界,对相关产品和创新进行合理监管。另外对于贷款断档期问题,目前应推动银行续贷提前审核和循环贷款,同时积极做大做强直接融资市场,构建多层次资本市场,逐步降低企业杠杆水平。随着金融改革的深化,相信融资难和融资贵问题会得到缓解。

    最后,2014年是金融改革“蓄势之年”,市场尤其对利率市场化改革的呼吁强烈,但无疑改革就需面对风险,并勇于接受可能的挑战。

    利率方面,陈雨露指出,当前市场主要担忧利率市场化将令利率水平推高,借贷成本加大。但如果利率长期压低并非好事,不利于优化金融资源配置,利率市场化将是大势所趋。

    汇率方面,2014年以来人民币汇率双向波动幅度明显加大,对于打击套利、对“热钱”有所抑制,且这种调整不受制于外界压力,自主性增强。未来应将汇率改革与资本账户下人民币可兑换结合起来,借鉴发达国家开放保护型政策,积极而可控地完成这一改革。

    陈雨露认为,未来金融战略必须坚持改革发展导向,在去杆杠、去泡沫和回归实体经济过程中保持自身健康发展。因此,利率市场化、汇率自由化、资本项目的开放、多层次资本市场建设、等多项金融改革都应逐步有序可控地推出。

    2015年将是金融改革“开花结果”的一年,陈雨露最后也指出,监管方面应在密切监控局部风险、时点风险的基础上,建立健全宏观审慎监管体系,以防止局部风险向全局性风险蔓延、时点风险向系统性风险演化。


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