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  • 中信证券:人民币实际有效汇率年底或升值5%

    FX168讯 中信证券研究部首席国际宏观分析师张文朗周一发布报告称,预计人民币实际有效汇率至年底或升值5%,加上第三方有效汇率贬值,或将拖低GDP(国内生产总值)增速0.3-0.4个百分点。美元升值压力持续,欠灵活的汇率机制意味着人民币下半年将更加强势。

    美国经济持续复苏,美联储加息渐行渐近,美元升值压力持续,而大部分中国竞争对手将面临增长下行压力,其货币贬值压力或进一步上升。

    主要贸易伙伴包括欧元区和日本的货币也因增长仍然较弱、货币宽松,而继续面临对美元的贬值压力。预计人民币实际有效汇率至年底或升值5%,加上第三方有效汇率贬值,或将拖低GDP增速0.3-0.4个百分点。

    根据中信证券编制的第三方有效汇率,人民币汇率比传统有效汇率指数显示的还强,对出口的影响也比传统汇率指数显示的更大。

    欠灵活的汇率机制意味着人民币下半年将更加强势,强势人民币除通过贸易直接影响中国经济增长之外,亦将限制中国货币政策空间,加剧国内通缩压力,从而推高实际融资成本。

    报告并指出,人民币实际有效汇率已被高估6%左右,因为短期升值压力持续,高估程度将上升,随着“强势货币之痛”逐步加剧,预计明年人民币对美元贬值是大概率事件。

    出于多种原因,预计下半年人民币对美元将继续保持大致稳定。但汇率长期偏离均衡值对经济的伤害将日益明显,让人民币适当贬值向均衡汇率回归,更有利经济稳定发展,而经济健康发展也有利于货币国际化。


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